رام الله - سمارت إندكس

يتصارع مجلس الاحتياطي الفيدرالي مع صورة اقتصادية أكثر خطورة تخيم عليها الاضطرابات في الصناعة المصرفية والتضخم الذي لا يزال مرتفعا، حيث يجتمع ليقرر ما إذا كان سيستمر في رفع أسعار الفائدة أو إعلان وقفة.

ومع ذلك، لن يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي فقط أن يقرر ما إذا كان سيمدد سلسلة رفع أسعار الفائدة على مدار العام على الرغم من التوترات التي تعكر صفو الصناعة المالية.

سيحاول صناع السياسة أيضا النظر إلى المستقبل والتنبؤ بالمسار المحتمل للنمو والتوظيف والتضخم وأسعار الفائدة الخاصة بهم.

سيتم إصدار هذه التوقعات اليوم الأربعاء، حيث يتوقع معظم الاقتصاديين أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن زيادة متواضعة نسبيا (ربع نقطة) في سعر الفائدة القياسي، وهي الزيادة التاسعة منذ مارس/آذار من العام الماضي.

في أحدث توقعاتهم في ديسمبر/كانون الأول، توقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنهم سيرفعون سعر الفائدة قصير الأجل إلى حوالي 5.1%، أي ما يقرب من نصف نقطة فوق المستوى الحالي.

وفقا لـ"أسوشيتد برس"، يتوقع بعض مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يرفع صانعو السياسة يوم الأربعاء تلك التوقعات إلى 5.3%، لكن الاضطرابات في الصناعة المصرفية جعلت أي توقعات أقل تأكيدا.

يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد أقل من أسبوعين من فشل بنك وادي السيليكون في ثاني أكبر انهيار بنك في التاريخ الأمريكي. وأعقب تلك الصدمة انهيار بنك رئيسي آخر، وهو بنك سيجنتشر، فيما تم إنقاذ ثالث، وهو بنك فيرست ريبابلك من الانهيار عن طريق ضخ نقدي بقيمة 30 مليار دولار.

وبالنظر إلى حالة عدم اليقين المتزايدة التي تغلب على النظام المالي، فهناك فرصة ضئيلة لأن يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي عدم إصدار توقعاته الفصلية المعتادة.

قبل 3 سنوات، عندما ضرب الوباء، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماع السياسة المقرر إلى يوم الأحد، بدلاً من يومي الثلاثاء والأربعاء، لمعالجة المخاوف الاقتصادية التي تسببها قيود الوباء الجديدة على وجه السرعة. بعد ذلك الاجتماع، لم يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي أي توقعات ربع سنوية.

في ذلك الوقت، قال جيروم باول رئيس البنك المركزي الأمريكي، إن إصدار التوقعات الاقتصادية وتوقعات أسعار الفائدة، عندما كانت عواقب جائحة COVID-19 غير واضحة للغاية، "يمكن أن تكون عقبة أمام التواصل الواضح أكثر من كونها مساعدة".

ومع ذلك، كان القرار غير المعتاد آنذاك انعكاسا لفوضى الجائحة المبكرة بقدر ما كان انعكاسا للتوقعات غير المؤكدة.

إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة اليوم الأربعاء، فسيصل إلى ما يقرب من 4.9%، وهي أعلى نقطة منذ ما يقرب من 16 عاما.

في وقت مبكر من هذا الشهر، قال باول في شهادته أمام الكونغرس إن زيادة سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة ستكون ممكنة في اجتماع هذا الأسبوع، لكن الأزمة المصرفية قلبت فجأة تلك التوقعات رأسا على عقب.

ستكون دعوة صعبة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأحد عشر الذين سيصوتون على قرار سعر الفائدة، مع استمرار قوة التوظيف، واستمرار إنفاق المستهلكين واستمرار ارتفاع معدلات التضخم، فإن رفع سعر الفائدة عادة ما يكون خطوة مباشرة.

لكن هذه المرة، من المتوقع أن يتعامل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم والاضطراب المالي على أنهما مشكلتان منفصلتان، يجب إدارتهما في وقت واحد بواسطة أدوات منفصلة: معدلات أعلى لمعالجة التضخم وإقراض بنك الاحتياطي الفيدرالي أكبر للبنوك لتهدئة الاضطرابات المالية.

تعقد الأمور صعوبة تحديد تأثير انهيار وادي السيليكون وسيجنتشر على الاقتصاد.

وافق بنك الاحتياطي الفيدرالي، وشركة تأمين الودائع الفيدرالية، ووزارة الخزانة على تأمين جميع الودائع في تلك البنوك، بما في ذلك تلك التي تزيد عن الحد الأقصى البالغ 250 ألف دولار.

أنشأ بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضا برنامج إقراض جديدا لضمان أن البنوك يمكنها الوصول إلى النقد لسداد المودعين، إذا لزم الأمر.

لكن الاقتصاديين يحذرون من أن العديد من البنوك المتوسطة والصغيرة، من أجل الحفاظ على رأس المال، من المرجح أن تصبح أكثر حذرا في إقراضها.

يمكن أن يؤدي تشديد الائتمان المصرفي، إلى تقليل الإنفاق التجاري على البرامج والمعدات والمباني الجديدة. كما يمكن أن يجعل من الصعب على المستهلكين الحصول على قروض السيارات أو قروض أخرى.

يشعر بعض الاقتصاديين بالقلق من أن مثل هذا التباطؤ في الإقراض قد يكون كافيا لدفع الاقتصاد إلى الركود. بينما يراهن تجار وول ستريت على أن ضعف الاقتصاد سيجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على البدء في خفض أسعار الفائدة هذا الصيف. 

من المرجح أن يرحب بنك الاحتياطي الفيدرالي بنمو أبطأ، مما سيساعد على تهدئة التضخم، لكن قلة من الاقتصاديين على يقين من الآثار المترتبة على تراجع الإقراض المصرفي.

لا تزال معظم البيانات الحديثة تشير إلى قوة الاقتصاد وزيادة التوظيف، حيث قالت الحكومة في وقت سابق من هذا الشهر إن أصحاب العمل أضافوا 311 ألف وظيفة قوية في فبراير/شباط، وبينما ارتفع معدل البطالة، من 3.4% إلى 3.6%، فإن ذلك يعكس في الغالب تدفق الباحثين عن عمل الجدد الذين لم يتم تعيينهم على الفور.

كان إنفاق المستهلكين قوياً في يناير/كانون الثاني، مدفوعا جزئيا بتعديل كبير لتكلفة المعيشة لـ70 مليون مستفيد من الضمان الاجتماعي ومزايا أخرى.

يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن الاقتصاد سوف يتوسع بمعدل سنوي صحي يبلغ 3.2% في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام.